胡琴律师简介
北京市尚公律师事务所金融律师。金融学博士，先后攻读了经济法、国际商务、金融学三个专业。
执业领域：金融争议解决、证券基金、并购重组、互联网金融、财富管理和信用管理。
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此文首发于天财评论（-04-14)。文章描述了人人公司“盛衰败兴”的曲折历程。曼德拉说：“生命中最伟大的光辉不在于永不坠落，而是坠落后总能再度升起。”再观当前中国民企的艰难处境，但愿风雨过后是晴天！
一、人人公司之盛
人人公司为大众熟知源于其旗下的社交网站人人网，而人人网的前身是校内网，其用户主要为大学生。
年12月，来自清华大学和天津大学的几位大学生创办了校内网。年10月，千橡互动集团收购校内网。同年年底，千橡互动的5Q校园网与校内网合并完成。年8月，校内网改称人人网，从而使用户从校园扩展到社会。
年10月，人人网通过人人连接技术与土豆网、互动百科、天极网、游学网、大众点评网、豆瓣网等各垂直领域网站全面连接。年12月，人人网推出全球首家SNS移动开放平台。
年6月，团购网站糯米网上线。年12月，千橡互动正式更名为人人。年3月，商务社交网站经纬网上线。
年5月，人人公司将旗下的人人网、人人游戏、糯米网和经纬网在美国纽约交易所整体打包上市，证券代码为NYSE:RENN。IPO发行价14美元，融资7.4亿美元。开盘价19.5美元，公司市值74.82亿美元，超越了搜狐、分众、优酷、网易、携程、新浪，在美上市的中国概念股中排名第二，仅次于百度，成为中国互联网市值第三的公司（仅次于腾讯和百度）。
年9月，人人公司以万美元全资收购中国领先的视频分享网站56网。
至此，人人公司盛极一时，风光无限。
二、人人公司之衰
人人公司董事长陈一舟曾在年将已经上市的人人公司比作刘备拿到的荆州，尽管粮草充足，却易攻难守。事实证明也确实如此。
（一）财务状况持续恶化
年第3季度，人人公司净亏损万美元，相比年同期的净利润万美元，已由盈转亏。据称，业绩下滑是因为其糯米网加上旗下新游共产生万美元的巨额推广费用，直接把人人公司万美元的净利润变成亏损。年1月，人人公司的市值在半年内已累计蒸发超过60亿美元。56视频网的收购费用、56视频网本身的运营亏损，以及人人公司对56视频网的流量推广费用，都计入第4季报中，这使得第4季财报亏损再次大增。
年第2季度，人人公司网络广告营收万美元，同比下滑10.5%；游戏营收万美元，同比增长.1%，但总体净亏万美元，年同期则盈利80万美元。第4季度，人人公司净亏万美元，同比转亏，全年则净亏万美元，而年实现净利润万美元。
年第3季度，人人公司总营收万美元，比年同期下降5.6%。
年第1季度，人人公司总营收万美元，同比下降39%，游戏、在线广告、互联网增值服务营收齐齐下挫。其中，游戏营收为万美元，同比下降52.5%；毛利润为万美元，同比下降65.2%。第2季度，人人公司运营亏损高达万美元。
（二）裁员及出售
年5月，人人公司开始大范围裁员，受波及的部门包括人人网、人人游戏和糯米网。以人人游戏为例，有些小组的裁员比例接近50%。
年下半年，人人公司开始出售非核心业务。年8月，它将糯米网59%的股权以1.6亿美元卖给百度。年1月，它又将糯米网的剩余股权全部卖给百度。糯米网出售总价接近3亿美金。
年10底，人人公司以远低于当初收购的价格将56视频网卖给了搜狐（注：其中盈利项目“我秀”未卖）。
裁员及出售显然是人人公司为重新聚焦SNS业务而采取的止损措施。
三、人人公司之败
年10月9日，人人公司股价跌至3.23美元，公司市值只有12.24亿美元，年5月4日，人人公司IPO开盘价19.5美元，市值74.82亿美元。
那么，人人公司为什么会在上市后迅速由盛变衰，市值大幅缩水呢？我认为人人公司失败之处主要在于其实施了错误的多元化战略。
人人公司一直秉承多元化的发展道路。启动IPO时它就声称自己是中国的Facebook（人人网）+Zynga（人人游戏）+Groupon（糯米网）+Linkedin（经纬网）的组合，上市至今，人人公司还涉足视频、旅游、金融、教育等领域。
多元化战略历来是一把双刃剑，它既可以为企业带来丰厚利润，也可能使企业走向死亡之路。多元化战略是否成功取决于企业自身是否具备多元化经营的条件，以及实施的时机是否恰当。
那么，人人公司自身是否具备多元化经营的条件？其实施多元化经营的时机是否恰当呢？
从人人公司的核心竞争力来看，人人公司一直未能培养出自己的核心竞争能力。人人网、人人游戏、糯米网、经纬网这四项业务均无“拳头产品”使其能在各自领域的竞争中独占鳌头，从而导致人人公司上市后一直缺少能为公司发展所需的稳定的现金流。
从各业务之间的关系来看，人人公司旗下业务庞杂，各业务与人人网的互补效应并不强，而且每一块业务都需要资金的持续高投入，高水平的研发人才和运营人才，而且还面临强大的竞争对手。
从多元化战略实施的外部时机来看，人人公司上市之时便面临腾讯QQ的激烈竞争，很快又面临